打击“伪创投” 培育中国创业投资品牌

“一份系统性、高级别的纲领性顶层设计文件,是着力推进供给侧结构性改革,深入实施创新驱动战略,大力推进大众创业、万众创新的重大举...
采集侠 打击“伪创投”

  “一份系统性、高级别的纲领性顶层设计文件,是着力推进供给侧结构性改革,深入实施创新驱动战略,大力推进大众创业、万众创新的重大举措,对于完善创业投资制度环境、市场环境和生态环境,促进创业投资行业健康持续发展具有极其重要的意义。”苏州元禾控股有限公司总裁刘澄伟如是表示。
  这份被业内人士冠以顶层设计的文件,正是近日发布的《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》。而由于立法规格之高、内容涵盖之广、部委机构涉及之多,《意见》也被业内人士冠之以另一个响亮的名字——“创投国十条”。
  中国证券投资基金业协会在为“创投国十条”配发的解读中表示,对于全体创投基金而言,坚守自身功能定位,坚持真正将资金转化为资本,将社会财富与实体经济有效配置,为最有创造力、竞争力、生产力的部门提供资本支持,让全社会支持和参与经济的增长,这既是机遇所在,也是使命所系。
  倡导长期投资打击“伪创投”
  清科集团的统计显示,截至2016年上半年,中国创投资本存量规模约为4100亿元。不过在业内人士看来,尽管创业投资已初具规模,但就创业投资所投出的知名企业而言,却仍然屈指可数,整体投资质量有待提高。
  “我们认为专注服务实体经济,扶持创新创业企业,坚持长期投资和价值投资才是创业投资的本质和生命线。”刘澄伟表示。《意见》在研究鼓励长期投资的政策措施方面,提出了“倡导长期投资和价值投资理念”。
  在刘澄伟看来,这是对真正专注扶持科技型中小企业的创投机构莫大的鼓励和支持,将有力打击短期投机的“伪创投”。“创业投资与创业者共成长,使投资者和创业者‘双赢’,这是一个长期的过程,是价值的选择。”他表示。
  而在完善创业投资相关法律法规方面,《意见》提到了“落实和完善国有创业投资管理制度”,完善国有创业投资企业的监督考核、激励约束机制和股权转让方式,支持具备条件的国有创业投资企业开展混合所有制改革试点。
  刘澄伟认为,这对于国有创投引入战略投资人充实资金实力、完善公司治理架构、规范公司运作、提升决策效率、打造专业化的管理团队具有里程碑的意义。
  作为国内母基金领域的先行者,元禾控股捕捉到了“创投国十条”释放出的另一信号。事实上,《意见》在培育多元创业投资主体方面提及“鼓励和规范发展市场化运作、专业化管理的创业投资母基金”,同时鼓励各类机构投资者投资创业母基金。
  在刘澄伟看来,专业化管理的母基金在培育多元化创业投资主体中具有核心作用,通过专业母基金团队的遴选,树立行业规范和市场标杆,能够有效地规范创投基金管理人的运作,提升从业机构的管理水平,从而引导更多的社会资本进入创投领域,支持实体经济发展。与此同时,市场化募集和运作的母基金在撬动社会资本,有效扶持实体经济发展方面更加有效、更为有力。
  培育一批中国创业投资品牌
  而对于“创投国十条”的出台时机,不少业内人士也认为是恰逢其时。“由于前期大量违规私募行为的发生,导致2015年私募机构的设立、登记和产品备案都受到了不同程度的影响,《意见》的发布对创业投资机构的设立将起到积极作用。”信中利资本集团表示。
  信中利资本认为,《意见》将不仅引领更多资金进入创业投资,也会使得创业投资的方式更加灵活多样。随着保险、信托、银行等机构的进入,创业投资的方式将会更加灵活多样,不仅仅是原来单一的股权方式,其他诸如投贷联动、投保联动、投债联动等新模式也会逐步出现。
  与此同时,创业投资的退出则将更通畅。《意见》要求,畅通创业投资市场化退出渠道,完善全国中小企业股份转让系统交易机制,改善市场流动性。鼓励创业投资以并购重组等方式实现市场化退出,规范发展专业化并购基金。“随着证监会等监管机构的配套政策的落实,未来投资退出将更加通畅。”信中利资本集团表示。
  不过,随着“创投国十条”的出台,未来中国本土投资机构也将面临机遇与挑战并存的局面。事实上,《意见》中明确提出要培育一批具有国际影响力和竞争力的中国创业投资品牌,同时放宽外商投资准入,简化管理流程,鼓励外资扩大创业投资规模。
  在这样的背景下,信中利资本认为,国内市场需要在《意见》的指导下多方面推动创投发展。首先是一级市场创业融资环境需要加强监管力度。建议加强监管和指导,净化创业投资环境。
  其次是充分发掘高等院校与创业投资机构的联动潜力。目前我国高等院校科研转化率仍有提高空间,科研院所可以与投资机构合作共同开发项目,实现资本与技术的充分结合,产生良好协同效应。
  构建创业投资发展的制度化蓝图
  “如果说过去十余年出台的一系列规则是在为创业投资铺路,2016年9月20发布的《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》则是要为创业投资的未来勾画蓝图,将创业投资提升到战略高度。”赛富投资基金认为,随着一系列关于私募股权投资的监管规则出台,创业投资将进入了统一监管下的制度化发展。
  在赛富投资基金看来,当前创投市场除了整体投资质量有待提高之外,创投领域还存在不少短视现象,部分创投机构过于追逐短期利润,没有着力于支持创新领域,这不符合国家对创业投资的期待。
  而正是基于这些问题,“创投国十条”从宏观层面对创业投资提出了高要求。首先是让创业投资实现技术、资本、人才、管理等创新要素与创业企业有效结合,让创业投资成为推动大众创业、万众创新的重要资本力量。“高质量的投资就是要当高质量的技术、人才和管理模式的粘合剂,将各因素聚合到一起发生化学反应,培育出更多的伟大企业,以点带面地推动大众创业、万众创新的战略,而不是让它变成一句单纯的口号。”赛富投资基金表示。
  其次是创业投资要有原则,要坚持服务实体、专业运作、信用为本和社会责任。《意见》提出了鼓励创业投资者以专业的投资理念和投资策略的原则,如果创业投资者都能贯彻这一原则,目前所存在的投资短视行为将得以矫正,也能很好地防范和化解投资估值‘泡沫化’可能引发的市场风险,促进创投行业的良性发展。

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